Finanzas para no Financieros
Durante décadas enseñé finanzas en aulas universitarias y de posgrado. Con el tiempo entendí algo simple: si no se puede explicar fácil, no se entiende de verdad. Este podcast traduce las finanzas del mundo real —empresas, decisiones, errores y oportunidades— en un lenguaje claro, directo y útil. Sin fórmulas innecesarias. Sin vueltas. Sin anestesia.
Episodios
T1E33 - VAN o TIR ? la pregunta equivocada
¿VAN o TIR? Es la pregunta equivocada. Cierre de la serie: qué responde cada indicador, la TIR como techo de financiamiento, cómo usar TIR.MOD en Excel y por qué, después de todo, Pablo Freyer igual prefiere la TIR.
T1E32 - Cola de novia: cuando ser el primero engaña
Dos proyectos con la misma inversión y la misma plata total. La TIR del Excel le da casi cinco puntos de ventaja al que arranca fuerte. ¿Es real? Parte 2 de la serie sobre VAN y TIR: qué supone la función TIR, la TIR modificada y por qué en los negocios tipo "cola de novia" el primero en llegar puede estar engañándose.
T1E31 - El supuesto escondido que puede inflar una valuación (y cómo corregirlo)
Cada vez que escribís =VNA en el Excel, la fórmula da por hecho algo que nadie te dice.¿Sabés qué?Que toda la plata que te deja el proyecto se va a volver a invertir a la misma tasa que exigen tus inversores. Año tras año, hasta el final.¿Y si eso no pasa? ¿Si esa plata termina en un plazo fijo a la mitad?En este episodio lo charlamos sin cuentas ni fórmulas: solo la idea, para que la próxima vez
T1E30 - Subsidios Cruzados en el País de los Calvos
¿Qué es un subsidio cruzado? Es cuando pagás algo que no consumís para que otro reciba algo que no paga. Y casi nunca te enterás.En este episodio lo explicamos con el cuento que Pablo Freyer usa en clase: un país muy solidario que decide devolverle el pelo a sus calvos… y tiene que encontrar quién lo pague.En este episodio:· Qué es un subsidio cruzado y por qué no aparece en ninguna factura· Los c
T1E29 - Como Pagan Los Uruguayos
En un año, los uruguayos hicimos 24% más transferencias. Pero la plata transferida, descontada la inflación, creció apenas 1%.Pagamos muchas más veces… con casi la misma plata.En este episodio leemos con estetoscopio el informe semestral de pagos del Banco Central del Uruguay y sacamos seis hallazgos:· Bajado a escala humana: unas 42 operaciones de pago por adulto por mes· Por qué la transferencia
T1E28 - Agua tónica paso de los toros, cowdfunding de 1947 y le costo la empresa a su fundador.
En 1947, un químico de pueblo tenía una tónica que se vendía sola y una fábrica que no daba abasto.No fue al banco: vendió acciones a diez pesos entre sus vecinos.Funcionó. Y ocho años después, la empresa ya no era suya.En este episodio:· Cómo Paso de los Toros hizo crowdfunding de capital décadas antes de que existiera la palabra· Los cinco aciertos que cualquier emprendedor debería copiar· Las c
T1E27 - La medicina equivocada. Parte 3 de 3
—El banco nos ofreció ampliar la línea. Eso lo arregla, ¿no?Depende de a cuál de las dos empresas le prestes.Porque adentro de ese balance no había una empresa. Había dos.En este episodio:· Por qué el mismo préstamo puede ser medicina o anestesia según a qué línea vaya· Por qué achicar la actividad que pide plata puede ser la peor decisión posible· Los cuatro cortes para abrir un consolidado, y la
T1E26 - El Año cerro parejo parte 2 de 3
Una empresa cierra el año con más caja que el anterior. El dueño está tranquilo.Hay una sola pregunta que hacer antes de festejar: esa plata, ¿de dónde salió?Tardó en contestar. Y en una sala de urgencias, cuando el familiar del paciente tarda en responder, la demora ya es un dato.En este episodio:· Por qué dos importes idénticos en el banco pueden significar cosas opuestas· La diferencia entre ve
T1E25 - El año cerró parejo: qué esconde tu consolidado. Parte 1 de 3
Una empresa cierra el año con ganancia y con más caja que el año anterior. Todo en verde. Y aun así el banco se pone exigente para renovarle el crédito.Nadie en la empresa entiende por qué. El banco sí.En este episodio vas a entender por qué un estado contable puede estar impecablemente calculado y aun así esconder dónde está el problema, y qué hay que pedir para verlo.En este episodio:· Por qué u
T1E24 - Costo del capital propio: por qué el CAPM falla (Ke)
Hay un costo enorme que tu estado de resultados nunca muestra: el de tus propios fondos. Y el modelo que casi todos usan para calcularlo, el CAPM, tiene un problema serio.En este episodio vas a entender por qué el CAPM falla en tu empresa, y qué usar en su lugar para estimar el Ke, el costo del capital propio.En este episodio:· Por qué el resultado positivo no alcanza: la pregunta es si es sufici
T1E23 - WACC el costo del capital , simple sin anestesia
¿Cuánto te cuesta de verdad la plata que trabaja en tu empresa? A ese número se le llama costo de capital, o WACC.En este episodio lo calculamos en simple, y te muestro por qué el método de manual casi siempre lo subestima si sos dueño de una empresa.En este episodio:· Qué es el WACC y cómo se arma: el costo de la deuda y el del capital propio· Por qué el CAPM subestima tu costo de capital si no
T1E22 - Episodio EVA: ¿tu empresa crea o destruye valor?
¿Tu empresa puede ganar plata y estar destruyendo valor al mismo tiempo? Sí, y no lo vas a ver en el balance.En este episodio aprendés a medir si tu empresa crea o destruye valor,con una cuenta simple y sin fórmulas complicadas.En este episodio:· Por qué la ganancia contable,el EBITDA y la caja no dicen si estás creando valor· Qué es el EVA (ValorEconómico Agregado) y cómo se calcula en simple·
T1E21 - Ni generalista ni especialista: el internista de las empresas
Cuando una empresa se queda sin caja, todos miran la tesorería. Pero la falta de caja casi nunca es la enfermedad: es apenas la fiebre.En este episodio de Finanzas para no Financieros tomamos prestada una figura de la medicina para hablar de algo que falta en las ciencias económicas. El médico internista no es el de cabecera que mira el resfrío, ni el especialista al que llegás cuando ya sabés qué
T1E20 - ¿Es tu capital de trabajo suficiente? La cuenta de servilleta para saberlo
La mayoría de las empresas que entran en crisis no vendían poco. Vendían más que nunca.Crecer consume caja antes de devolverla: comprás más inventario y tenés más facturas por cobrar, y las dos cosas pasan hoy, mientras el cobro llega noventa días después. Ese desfasaje lo termina financiando el descubierto en cuenta, el proveedor al que se le paga tarde, o un descuento de créditos a una tasa mayo
T1E19 - Dinero programable: de la teoría a una herramienta para diseñar transferencias sociales más eficientes
¿Y si un peso pudiera valer más de un peso?No es inflación al revés ni un truco financiero. Es una tecnología que ya existe —y que Uruguay probó hace ocho años sin que casi nadie se acuerde.Este episodio de Finanzas para no Financieros acompaña la última edición del newsletter de LinkedIn del Prof. Pablo Freyer (CPA, MBA): "Dinero programable: de la teoría a una herramienta para diseñar trans
T1E18 Del Confirming al e-Confriming parte 2
En 2009 el confirming clásico tenía tres actores: la empresa que paga, el proveedor que cobra, y un banco que hacía todo el trabajo intermedio. En 2026 aparecen dos actores nuevos, y el banco deja de ser imprescindible.En este episodio, Esteban Echenique comenta la Parte 2 de la serie "Del Confirming al e-Confirming" de Pablo Freyer: qué son el procesador digital y los fondeadores divers
T1E17 - Confirming: Un sistema de pago a proveedores donde todos ganan
Le vendés a una empresa grande y sólida, y te toca esperar 90 días para cobrar. Esa factura ya es plata… lo que pasa es que todavía no lo sabés.En este primer episodio te explicamos, sin jerga y sin anestesia, qué es el confirming (el "factoring inverso"): un mecanismo que permite a un proveedor cobrar hoy, a una tasa muy baja, porque se financia por el riesgo de la empresa que le compra y no por
T1E16 - El error técnico que erosiona la competitividad
En los últimos 24 meses, en Uruguay, doce empresas conocidas cerraron o redujeron fuerte su operación. Sectores distintos, capitales distintos. Pero una sola cosa en común. En este episodio analizamos por qué la cotización del dólar no puede quedar afuera del debate de competitividad.
T1E15 - El Financiamiento que evitamos por razones equivocadas
Casi todas las empresas exitosas conviven con financiamiento. Y sin embargo, a la mayoría le cuesta aceptarlo. ¿Por qué?En este episodio comentamos el artículo de Pablo Freyer —autor del artículo y socio del estudio Ferreira & Asociados—, publicado en el Boletín Técnico del estudio. Un recorrido sin anestesia por la herencia cultural que nos hizo temerle a la deuda, las fallas del sistema fina
T1E14 - LBO Como comprar una empresa desembolsando menos
¿Se puede comprar una empresa poniendo solo una parte del precio, y dejar que la propia empresa termine pagando el resto con su flujo de caja?No es trampa ni magia. Tiene nombre técnico — Leveraged Buyout, LBO — y una paradoja en el corazón: las empresas más atractivas para esta operación son justamente las más prudentes, las que menos quisieran escuchar la palabra "deuda".En este episod
T1E13 - Una verdad a medias, es una verdad ?
El Banco Central quiere que firmes que tener dólares es riesgoso. ¿Y el peso, que pierde poder de compra todos los días? Sobre eso, silencio.En este episodio desarmamos la asimetría de esa advertencia: por qué el riesgo del dólar es apenas probable y la pérdida del peso es una certeza, qué dicen casi cincuenta años de datos, y por qué un octágono puesto en una sola góndola informa a medias.Basado
T1E12 - El Semáforo de la deuda, Parte 2
Cierre de la serie. Quedan dos luces por encender y son las que la mayoría de los empresarios saltea. Pablo Freyer enciende la Luz 3, el Timón: la variable que casi nunca se discute en finanzas pero que define muchas decisiones reales. La deuda exige caja; el capital exige caja y silla en la mesa. Después llega la Luz 4, la Creación de Valor: la regla sin vueltas que separa una operación que sum
T1E11 - El Semaforo de la Deuda 1ra Parte
Cuatro luces tienen que prenderse antes de firmar un financiamiento. Si una sola está en rojo, la operación no se hace. Así de simple, así de exigente. En este episodio encendemos las dos primeras.Pablo Freyer comparte la lógica detrás del Semáforo de la Deuda®, la metodología que viene afinando en más de veinticinco años de estructurar operaciones reales. La Luz 1 es el Costo Real: por qué la tas
T1E10 - La Deuda no es Mala, el problema sos vos
Es bueno o malo endeudarse?Después de más de una década dictando cursos de posgrado en Decisiones de Financiamiento, el Prof. Pablo Freyer tiene una respuesta clara: depende. Y en este episodio, basado en la nueva entrega de su newsletter "Finanzas para no Financieros", explica exactamente de qué depende.EN ESTE EPISODIO:▸ De dónde viene culturalmente el miedo al endeudamiento en Uruguay
T1E09 - Cuidado el EBITDA no es la meta
Todos miran el EBITDA. Lo comparan, lo festejan, lo castigan, lo discuten en directorios. Pero pocos se detienen a preguntar lo único que importa: ¿qué hay debajo de ese número?En este episodio desarmamos el indicador más famoso —y más sospechoso— de las finanzas. Con la ayuda de Charlie Munger, vicepresidente de Berkshire Hathaway, que lo llamaba "ganancias trucadas"; de Eli Goldratt, q
T108 - El espejismo de la inflación en Uruguay
El espejismo de la inflación en Uruguay 🇺🇾📉Descripción del episodio:¿Viste los últimos datos de inflación en Uruguay y pensaste que por fin los precios se estaban calmando? Cuidado, porque a veces los números esconden un espejismo.En este episodio, el Prof. Pablo Freyer nos traduce la última minuta del Comité de Política Monetaria (Copom) del Banco Central, que decidió mantener la tasa de interés
T1E07 - La Mayor Trampa Contable
📉💸Descripción del episodio: ¿Miras el balance de tu empresa y te preguntas por qué la ganancia parece mucho menor a la plata que sientes que realmente está generando el negocio?. En este nuevo episodio de Finanzas para no Financieros, el Prof. Pablo Freyer derriba uno de los pilares más sagrados y controversiales de la enseñanza contable: la amortización de bienes tangibles.Siguiendo la famosa má
T1E06 Los peligros ocultos de incorporar un socio.
🩺 Cirugía Financiera: Cómo sobrevivir a la entrada de un inversorDescripción del episodio: Asociarse suena romántico y moderno, pero a la hora de la verdad, es una intervención mayor en el cuerpo de tu empresa. Y no deberías entrar al quirófano armado solo con buena actitud y una taza de café.En el episodio de hoy, nos ponemos la bata y analizamos el artículo "Estás negociando mal si empiezas
T1E02- El Dinero Programable , El Futuro
El dinero físico es lento. El dinero digital, que ves en tu home banking, es solo una versión un poco más rápida del mismo sistema burocrático. Pero, ¿qué pasaría si tu dinero supiera exactamente qué hacer y cuándo hacerlo de forma automática?En el episodio de hoy, nos sumergimos en el artículo del Prof. Pablo Freyer "Del dinero físico al programable", para entender por qué la verdadera revolución
T1E00 - Anatomia Financiera. El Dr House de los negocios
¿Alguna vez imaginaste que entrar a una empresa en crisis es como cruzar las puertas de una sala de emergencias a las tres de la mañana?. En este episodio, basándonos en el libro Anatomia Financiera del Prof. Pablo Freyer, te proponemos cambiar radicalmente tu forma de diagnosticar problemas corporativos: dejaremos de ver a la empresa como un simple conjunto de departamentos para empezar a tratarl
T1E03 - ¿Accionistas del Estado? Los riesgos del "capitalismo popular"
¿Te imaginas poder comprar acciones de las empresas públicas uruguayas y ser "dueño" de una parte del Estado? La idea de "democratizar el capital" suena moderna, inclusiva y muy seductora. Pero en el mundo de las finanzas, cuando algo suena demasiado bien, conviene mirar la radiografía antes de dar el alta.En este episodio, analizamos esta propuesta de aplicar una "microdo
T1E05- La Inflación en una ciudad de juguete
"¡Bienvenidos a un nuevo episodio! Hoy vamos a hablar de una palabra que escuchamos todos los días, que afecta nuestros bolsillos, pero que pocas veces entendemos a fondo: la inflación. Pero quédense tranquilos, porque para explicarla hoy no vamos a usar los típicos y confusos gráficos de los economistas.Basándonos en el boletín Finanzas para no Financieros de Pablo Freyer, vamos a viajar al
T1E04-Semana para romper huevos, mucho ruido,y ninguna sorpresa
¿Sabías que un huevo de Pascua de 150gr cuesta un 80% más que la misma cantidad de chocolate en tableta? Misma marca, mismo chocolate, misma calidad — diferente forma.En este episodio exploramos el negocio del huevo de Pascua desde adentro: la historia de Saint Hermanos y Ricard, las dos grandes empresas chocolateras uruguayas que quebraron en 1998, y las lecciones de finanzas corporativas que dej
